升宏网以季报文风“出圈”的基金经理，有怎样的投资哲学？

【大河财立方记者孙凯杰】截至2025年二季度末升宏网，中国公募基金已经达到12905只，其中2025年新发基金就超过了600只。

面对海量的机会，投资者在拥有更多的选择时，决策的成本也在持续攀升。作为基金经理与投资者为数不多的交流机会，基金季报中透露的信息，无疑是“基民”选购的重要依据。

在上万份季报中，有一位中型基金公司的年轻基金经理，凭借独特的文风“实力圈粉”。他的突围有何奥秘？

“有人味”的基金季报是如何炼成的

翻开鑫元数字经济、鑫元专精特新企业精选主题两只基金的季报、年报，很多投资者会感到耳目一新。

几乎每份报告中，基金经理陆杨都会先向投资者致谢：“感谢各位读者抽出宝贵的时间阅读本基金的季报”。这在海量的公募基金中，可以说是独一份。

随后，他会极其详细地介绍自己季度内的操作和方法论，把获利、止盈的步骤都对外披露。

最后，他还会引用书中的名句或投资界的名言，阐述自己的投资观点和基金经理心得，在一众措辞愈发审慎的季报中，显得颇具“人味”。

鑫元基金向大河财立方记者介绍，采用这样的季报风格，缘于陆杨对自己“服务长期投资客户”的定位。因为季报作为与投资者持续对话的重要窗口，只有让客户真正看懂基金经理的投资逻辑、理解他的长期视角，即便市场短期有起伏，他也能更扎实地践行其使命和价值观。

当然升宏网，只凭季报里的华丽词藻，自然不足以打动投资者。难能可贵的是，陆杨还真正做出了业绩的增长，他也逐渐开始在市场上小有名气。

目前，鑫元数字经济从不足2000万元规模的“迷你基”蜕变为过亿元；而鑫元专精特新在他管理后，今年以来阶段性回报大幅跑赢沪深300指数。

出道遭遇滑铁卢，他甚至写好了辞职信

尽管目前业绩亮眼，但陆杨的基金经理生涯并非顺风顺水。

2024年第一季度，A股震荡调整，除沪深300指数、上证指数小幅收涨外，深证成指、万得全A指数、创业板指均收跌，科创50、北证50跌超10%。鑫元数字经济也遭遇了发行后的第一次大幅回撤，月度回撤达到23%，净值相比发行时已跌去超过30%。据了解，当时陆杨很内疚，甚至已经写好了辞职信。他也暗下决心：“如果一年内净值涨不回来，那就是我的能力问题，可能应该去做一些我更适合做的事情。”

注：图来源于产品2025年二季度报告

很快，进入二季度，基金净值重回基准以上，同时跑赢沪深300指数，并在“9.24”行情后表现亮眼。

在季报和半年报中，陆杨也介绍了自己面对回撤的操作：“一月末，我们看到部分小市值个股出现了罕见的机会，公司市值甚至低于账上现金，在此背景下，我于1月末和2月初果断加仓管理的基金以示信心。2月份，基金的重仓个股出现连续涨停，由于对公司的发展有较清晰认识，对投资的回报预期较理性，我在高位持续卖出，基本获得了个股上涨的全部收益。”

陆杨的投资哲学：只选符合要求的好公司

发明了著名理论“戴维斯双击”的美国投资大师谢尔比·库洛姆·戴维斯曾有一句名言：“你的大部分钱都是在熊市中赚到的，只是当时你没有意识到而已。”在鑫元数字经济2024年的中报结尾，陆杨引用了这句话送给投资者。彼时，A股指数正经历大幅波动，但陆杨做到了较好的回撤。

一年下来，陆杨会调研几十家企业，每次，他都带着详尽无比的提纲和调研模板升宏网，确定公司是否符合自己的规划。“很多企业负责人都说，我是他们见过调研计划做得最详细的基金经理。”陆杨在一次路演中说道。

在投资方法上，陆杨以复利为根本指导思想，集中投资。在标的的选择上，坚持“好生意，好公司，好价格”的原则，好生意就是要给投资者应有的回报，只投真实资产回报率长期高于10%的公司；好公司则从经营者视角看公司是否能持续盈利，主要关注企业的使命愿景、长期战略规划、管理层困境应对与持续学习能力；好价格就是要理性判断公司的价值，主动剔除市场噪音，锚定对企业未来盈利的判断，在市场对优质公司不那么喜爱时，悄悄买入。

作为基金经理，陆杨更专注于行业的研究。得益于阅读积累和工科背景，陆杨对于企业的生产管理颇有心得。生产线布置是否合理、渠道管理能效、智能仓储调配效果，都是他判断企业投资价值的重要因子。陆杨表示，基金经理唯有通过长期的积累，才能在调研中看得更透彻。

锚定“有价值的制造业”

在南京大学和清华大学7年的工科学术背景，让陆杨进入投资界后，选择了制造业作为主攻方向。

对于大多数投资者而言，提到“数字经济”，不免会挂钩成长股，也就意味着个股股价可能会出现大幅波动。而除了2024年第一季度外，鑫元数字经济在运作的其他8个季度中，最大回撤仅为12%。

拉长周期来看，2024年第二季度至今，鑫元数字经济最大回撤为12.07%，在同期同类基金中位列前6%；晨星数据显示，自2024年7月31日至2025年7月31日，鑫元数字经济夏普比率（衡量基金风险调整后的超额收益获得能力）优于90%同类基金，卡玛比率（衡量基金收益与最大回撤关系）优于98%同类基金。